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神のいない経済_金融革命篇

”Is God Dead?”という有名なTimeの特集が話題になったのは、1966年のことでした。 https://en.wikipedia.org/wiki/Is_God_Dead%3F だいたいこの頃から、「神を仮定した社会では、いろいろなことをうまく説明できないのではないか?」とひとびとは考えはじめて、たとえば40年経った2006年の連合王国は、クリスチャンの国というよりは無神論者の国であると呼んだほうが良い国になります。 1907年、アメリカ経済が大崩壊の危機に瀕したとき、アメリカ人たちが均しく考えたことは、「なぜアメリカでだけ、これほどひどい経済パニックが起きるのだろう?」ということだった。 見渡してみると、欧州各国には「中央銀行」というものがあって、通貨量や公定利息を調節するというような手段を通じて一国の経済を守っている。 連邦銀行の起源で、ここで注意しなくてはならないのは、つまり、本来の中央銀行の機能は、連邦銀行(FRB)でさえ「景気をよくする」ことではなくて「経済社会を守護する」ことだったことです。 「ゾンビ篇」で説明したように、「景気がよくなる」ことと、ひとりひとりの国民の生活の経済的質が高くなることは、ふたつの根本的に異なることであって、それをおなじに見せかけるために発明された「トリクルダウン」という詭弁は、歴史のどこを探しても、現実になったことはない。 まともな思考力がある人間は、津波によって原子力発電所がメルトダウンを起こしたからといって、津波に対する防護壁の高さと強度を増して「安全対策」だと称しはしない。 渡しから渡しへフェリーちゅうの舟の、舷から財布を落とした男が、小刀を取りだして舷側に切り込みをいれているので、何をしているのかと訊ねると、「落としたところに印をつけているのだ」と答える有名な笑い話があるが、要するにそういうことで、 経済危機といえば取り付け騒ぎの延々長蛇の列を思い浮かべ、ティッカーを血走った目でみつめる株トレーダーの絶望的な表情だけを脳裏に描いて、それだけが「経済危機」であると思うのは、いかにも間が抜けている。 戦後アメリカにおいて、初めて政治的圧力で経済の「見せかけ」をよくすることを連邦銀行に強要した大統領は、リンドン・ジョンソンだが、英語では「cave in」という、この政治の側からの乱暴を観て観ぬふりをするFRBの怯懦は、やがてアメリカの悪癖になっていきます。 すなわち、景気が悪くなって大企業や銀行の業績が芳しくなくなってくると、通貨の供給量を増やし、利息を下げ、見た目の経済繁栄を演出する。 金融が原始的な段階にとどまっていて、たとえばアメリカでいえばポールボルカーのような、大企業や銀行家たちからの激しい攻撃と国民のあいだの不人気をものともしないFRB議長がひとり出れば、経済が立ち直っていた頃ならば、それでも究極的な崩壊は避けられたが、ちょうど核爆弾の発明とおなじことで、デリバティブという、理系のひとならブラック=ショールズ方程式の導出から逆に、なぜそれが金融に有効なのかを考えるほうが早い金融クレジットの、文字通り桁外れの創出技術、単純なモデルでもクレジットの伝統的な定義の50倍を超える投資を可能にする金融工学技術の発明は、大量破壊兵器的な効果を、経済の戦場にもたらすことになった。 CDO、Collateralized Debt Obligationという。 ホームローンを例にとると、 むかしは、貸し手の銀行が借りての収入や担保を慎重に検討して、はたして相手が、20年、ときには30年に及ぶ返済をつづける能力があるかどうか見極めてローンを審査決定する。 むかしは政府の役人であるとか、大学の教師、医師、大企業の一般職のような「堅い」職業がホームローンを組むのに有利だったのは、このせいです。 デリバティブの時代になってからは、ホームローンを受け付けた市中銀行を素通りして、ホームローンはまっすぐ投資銀行に行く。 ローンを現実に引き受けるのは投資銀行に投資している世界じゅうの無数の投資家たちです。 わが友オダキン(@odakin)が契約書にサインしたホームローンは、実は地球の反対側でデヘデヘしながら小さい人達と芝生を転げ回って遊んでいる冷菜凍死家大庭亀夫が引き受けているのかも知れない。 こういう数学や物理学を動員した金融のダイナミックな仕組みは、理屈としては、極めてうまく出来ていて、人間に巨大な繁栄を約束したはずだった。 なにしろ旧来の経済の仕組みなら200年は軽くかかりそうな繁栄に一足とびに、十年かそこらで達成できるので、ちょうど馬に交通を頼っていたところに内燃機関が登場したような技術革新でした。 真に、革命と呼べる変化だった。 見過ごしていたのは、人間のgreed(≒貪欲)で、この過小に見積もりすぎた要素のせいで、いま世界中の国で目の前にある「富める国の貧困社会」が存在する。 判りにくいかも知れないので、アメリカ経済を例にとって説明する。 1929年の大恐慌のあと、銀行や証券を野放しにしておくと、不道徳というよりは野放図な悪徳をなんともおもわない人間達が経済を破壊してしまうことを学習したアメリカ人たちは、 Glass-Steagall Act https://en.wikipedia.org/wiki/Glass–Steagall_Legislation という規制法案を成立させます。 これがゲームの基本的なルールになる。 1998年、CitigroupとTravelersの合併は、金融世界における独占企業の成立で Glass-Steagall Actに明白に違反していた。 ところがFRBのグリーンスパン議長は、まったく何もしないまま一年間、肩をすくめてやりすごしてしまう。 … Continue reading

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